Aktien Analysen: Asset Acceptance Capital, Cash America International

Sehr geehrter Herr Heibel, könnten Sie mir bitte für die beiden nachstehenden Werte Ihre Einschätzung geben? Asset Acceptance Capital Corp. (NasdaqGS: AACC ) Cash America International, Inc. (NYSE: CSH ) 6-Monatschart Asset Acceptance Capital 6-Monatschart Cash America Intl Vielen Dank. Mit freundlichen Grüssen, Michael aus München ANTWORT: ASSET ACCEPTANCE CAPITAL CORP (AACC) Das Unternehmen kauft Außenstände, offene Rechnungen und Problemfälle von Kreditkartengesellschaften, Kundenkartenbetreibern im Einzelhandel, Telephongesellschaften und Krankenversicherungen bis hin zu Strom- und Wasserversorgern und treibt die Schulden ein. Vor zwei oder drei Jahren hat mir dieses Geschäftsmodell sehr gut gefallen, denn die Konjunktur lief gut, viele Gesellschaften glaubten nicht an den Aufschwung, den wir erlebten und verkauften daher ihre Außenstände unter Wert. Heute glaube ich, dass der Liquiditätsengpass bei den Zahlungsschwachen noch viele private Insolvenzen nach sich ziehen wird. Ich könnte mir vorstellen, dass Asset Acceptance Capital weniger Außenstände herein holt, als sie kalkulieren - und somit weniger Gewinn machen, als prognostiziert. Daher ist es nicht der richtige Augenblick, hier zu investieren. Vielleicht in einem Jahr, aber heute noch nicht. CASH AMERICA INT. (CSH) Das Unternehmen betreibt 347 Pfandhäuser in den USA. Für Pfandhäuser werden die Zeiten besser: Es gibt immer mehr Zahlungsprobleme in der Bevölkerung, immer mehr Leute gehen zum Pfandhaus und besorgen sich so ein wenig Bargeld - natürlich gegen Zinsen. Und der Zinsspread ist angestiegen, also die Differenz zwischen Finanzierungskosten für das Pfandhaus zu den Einnahmen des Pfandhauses ist größer geworden. Cash America dürfte also in den nächsten Monaten sowohl einen Umsatz-, als auch Gewinnzuwachs verzeichnen. Die Kehrseite der Medaille sind natürlich die größeren Ausfälle. Das Pfandhaus möchte gerne den Pfand auf Zeit gegen Zinsen in Obhut nehmen. Wenn der Kunde dann zahlungsunfähig wird, muss der Pfand versilbert werden, um die Kreditsumme zurückzuholen. Dabei wird häufig nicht der Preis erzielt, der als Kredit plus Zinsen ausgegeben wurde. Aber die Gewinne aus dem Umsatz- und Spreadanstieg sollten meiner Einschätzung nach die Verluste aus den Pfandverkäufen übertreffen, so dass ich eine gesunde Geschäftsentwicklung für Cash America erwarte. Schauen wir uns einmal die Bilanz an: Mit einem Umsatzanstieg von geschätzten 15% p.a. in den nächsten 5 Jahren bei überproportionalem Gewinnwachstum ist das KGV von 14 extrem günstig. Zuletzt ist der Umsatz sogar um 40% angestiegen, der Gewinn um 60%. Die PEG-Ratio (KGV/Wachstum) liegt unter 1 und zeigt somit eine Unterbewertung an. Natürlich fällt Cash America auch unter die Sippenhaft der gesamten Finanzbranche. Ich würde daher nicht alles auf einen Schlag kaufen, sondern noch etwas Pulver trocken halten, um im Falle eines weiteren Ausverkaufs nachkaufen zu können. Erste Käufe also aktuell um 35 USD, gegebenenfalls unter 31 USD nachkaufen.{weiter[40|9]}