Aktien Analyse: Tognum

Sehr geehrter Herr Heibel, als langjähriger treuer Leser Ihres Heibel-Ticker-Plus-Börsenbriefs ersuche ich sie um Ihre wie üblich professionelle Bewertung einer Firma, die Tognum AG (WKN: A0N4P4). 6-Monatschart Tognum Das Unternehmen ging erst am 2.7.2007 an die Börse in Frankfurt. Seitdem pendelt der Kurs in den Bandbreiten um den Ausgabekurs. Das Produktangebot liest sich für mich aber sehr interessant: Schnellaufende Dieselmotoren/Antriebssysteme für Schiffe, Land- und Schienenfahrzeuge sowie Industrieantriebe. Die Umsatzrendite liegt für Q1-Q3/2007 bei 14,8%. Der Auftragseingang liegt um 20% über dem Umsatz in Q1-Q3. Das KGV liegt bei ca. 12,8. Leider wurde noch keine Planung für 2008 abgegeben, aber das Geschäftsjahr 2007 dürfte lt. dem Quartalbericht beim EBIT um ca. 25% besser werden als das Vorjahr (allerdings war dies ein Rumpfgeschäftsjahr). Vielen Dank für Ihre Mühe, Dieter aus Graz ANTWORT: Vielen Dank, dass Sie mich auf diesen interessanten Wert aufmerksam gemacht haben. Motoren- und Turbinen Union hieß das Unternehmen früher, MTU Friedrichshafen sowie MTU München. Die Ursprünge gehen auf die Anfänge der Fliegerei zurück, als BMW und Daimler-Benz noch stärker in diesem Bereich engagiert waren. Nach einigen Umstrukturierungen und Zukäufen aus dem Daimler-Konzern hat sich das Unternehmen in diesem Jahr in Tognum AG umbenannt und ging an die Börse. So baut Tognum heute Dieselmotoren für Schiffe und schwere Land- und Schienenfahrzeuge. Aus der Geschichte heraus können Sie leicht ersehen, dass das Unternehmen tief in der Deutschen Wirtschaft vernetzt ist. Die Eigentümerstruktur verrät, dass auch in Schweden ein starkes Standbein zu finden ist. Das Unternehmen befindet sich nämlich zu über 40% im Besitz von schwedischen Investoren. Im Jahr 2006 wurden noch Verluste geschrieben. Erst in diesem Jahr konnte die Gewinnschwelle übersprungen werden. Das KGV von 12 halte ich für günstig, denn die Umsätze wachsen meinen Informationen zufolge um 11% p.a. Die Gewinne steigen überproportional an, so dass ein Bewertungsniveau bei einem KGV von 17-19 meiner Ansicht nach zu rechtfertigen ist. Dies würde einem Kurs von 30 Euro entsprechen, ein Kurspotential also von 50% von den aktuellen 19,85 Euro. Die attraktive Dividendenrendite von 2,55% macht dann das Warten angenehm. Die Verschuldung ist mit 375 Mio. Euro gering und wird weiter abgebaut. Angst vor einer Dividendenkürzung habe ich also nicht. Im Gegenteil, für das nächste Jahr ist bereits eine Erhöhung avisiert worden. Ich kann mir gut vorstellen, dass Tognum weiter wachsen wird, denn Logistik ist ein Thema, das durch die Schwellenländer weiter angeheizt wird. Immer mehr Produkte werden in Billigländern produziert, die westlichen Länder entwickeln sich zu Dienstleistungsländern. So werden Dieselmotoren weiter stark nachgefragt werden, damit all die Produkte an ihren Bestimmungsort durch die Welt transportiert werden können.{weiter[40|9]}