Lieber Herr Heibel!

Habe mir eine Woche Skifahren gegönnt und bin gestern zurückgekommen – also
nun gleich zu Ihrer Antwort (natürlich keine vollständige Analyse, aber ein
paar Gedanken von “vor Ort”)

1) Ich habe keine Immo-Aktien, die waren mir immer ein wenig suspekt (zu
viele verdienen daran, und zwar sehr gut, VOR dem Anleger)

2) Die beiden genannten Immo-Aktien haben Ost-Phantasie, doch auch diese ist
schön langsam “ausgelutscht” und schon “durch´s Dorf durch”. Aus einem
Vortrag von Meinl letztes Jahr ging hervor, dass selbst er, der schon ganz
weit im Osten ist und sich als frist-mover bezeichnet, Probleme hat,
geeignete Objekte mit den prognostizierten Renditen (15%) zu finden. Aber
Meinl hat wenigstens die Einzelhandelsschiene, die nicht so ausgetrampelt
ist. Und Herr Meinl selbst hat Gerüchten zufolge immens gute Kontakte in den
Osten (angeblich sogar zum Ex-KGB, der ihm immer wieder einmal “unliebsame
vor-Ort-Zwischenfälle” regelt.)

3) Thema Vorsorgewohnungen (Großer Teil der österr. Immoaktien): schon irre
großes Angebot, zT wird was früher nicht zu verkaufen war, Vorsorgewohnung
genannt und mit zT obscuren Steuer-ersparnis-Berechnungen unters Volk
gebracht. Hier ist sicherlich schon eine Blase entstanden, wo der einzelne
Wohnugskäufer niemals die versprochene Rendite einfahren wird können.

4) Der Bauträger, für den wir seit 4 Jahren arbeiten und der sich auf
Althaussanierungen spezialisiert hat, hat bereits Mühe, geeignete Objekte
zu vernünftigen Preisen zu finden. Auf der anderen Seite verkaufen die ihre
Objekte nun vermehrt an Bankenfonds (statt an Privatanleger), von denen man
auch hört, daß sie derart große Mittelzuflüsse haben, dass sie schon nicht mehr wissen, was sie kaufen sollen (und dann sind folglich nicht mehr nur
Perlen drin)

5) Auch die conwert AG (ebenfalls auf Althäuser spezialisiert) kauft
angeblich schon Häuser, die sie früher nicht einmal angeschaut hätten,
einfach weil die Mittel angelegt werden müssen.

6) Die letzten Kapitalerhöhungen, für den österr. Markt beachtliche Umfänge,
von Meinl, Immofinanz (Schwester von Immoeast — Mutter: Constantia Privat
Bank AG) und Conwert, wurden blitzartig aufgesaugt – es sollten also schon
ziemlich viele Anleger derartiges im Portfolio haben – welche Käufer sollten
noch kommen?

7) Meinl macht bereits TV-Werbung für seinen Fonds – was wissen wir seit der
Neuer-Markt-Blase? Das ist die Zeit zum Rückzug!

Zweites Rückzugsindiz: es werden bereits Sicherheits-Zertifikate auf die
Immoaktien emittiert – es scheinen sich also bereits mehr Käufer zu finden,
die sich Sorge um einen Absturz machen.

9) Erster Skandal war auch schon da: die SEG – hervorgegangen aus einer
großen Wohnbaugenossenschaft, inzwischen in Konkurs. Völlig falsch
bewertetes Immobilienvermögen, verschleierte Leerstände, künstlich geschönte
Mieteinnahmen… was man so hört, erinnert mich auch an so manche
Neuer-Markt-Aktion (“abcashen, weil gerade so eine gute Zeit ist”)

Alles in allem würde ich sagen, die bisher sehr steilen Kursanstiege werden
sich sicherlich bald verflachen, Gewinnmitnahmen (oder zumindest restriktive
Stoploss) sind keine schlechte Idee. Am ehesten weiterlaufen lassen würde
ich Meinl Europ.Land, solange er immer weiter nach Osten geht. Denn noch vor
Büro- und Wohnungsboom, wollen die Leute in erwachenden Wirtschaften
bekanntlich eines: einkaufen. Solange Carrefour, Metro und dgl. ebenfalls
weiter in den Osten wollen/müssen, hat er zumindest immer einen potenten
großen Kundenmagneten für seinen Center.

Hoffe, das hilft ein wenig weiter – Rückfragen jederzeit!

LG
Harald aus Wien